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上市公司收購價值評估方法

時間:2017-10-13 10:00 作者:會計學習網 次閱讀

【內容概況】上市公司并購在A股市場里幾乎每天都出現。在價值回歸的今天,大家不得不擦亮眼睛,研究一下自己買的股票究竟買了什么樣的公司,怎么評估的。收購了垃圾公司,股價連續跌停的機會每天都出現。 本人自己也踩了好幾次這樣的“雷”,對于普通投資者,一定要能夠......

上市公司并購在A股市場里幾乎每天都出現。在價值回歸的今天,大家不得不擦亮眼睛,研究一下自己買的股票究竟買了什么樣的公司,怎么評估的。收購了垃圾公司,股價連續跌停的機會每天都出現。

本人自己也踩了好幾次這樣的“雷”,對于普通投資者,一定要能夠辨別真偽。從報表中分析是否存在一定的疑問,規避風險。這里簡單描述一下一般收購公司標的的幾種評估方法。

公司的3種常見評估方法:

《資產評估準則——企業價值》:企業價值評估可以采用收益法、資產基礎法、市場法三種方法。

收益法

收益法企業整體資產預期獲利能力的量化與現值化,強調的是企業的整體預期盈利能力。

采用收益法的前提條件:

第一,評估對象的預期收益可以預測并可以用貨幣衡量;

第二,獲得預期收益所承擔的風險可以預測并可用貨幣衡量;

第三,評估對象預期獲利年限可以預測。

資產基礎法

資產基礎法是指在合理評估企業各項資產價值和負債的基礎上確定評估對象價值的思路。

資產基礎法,是指以被評估企業評估基準日的資產負債表為基礎,合理評估企業表內及表外各項資產、負債價值,確定評估對象價值的評估方法。對于重資產行業比較普遍采用的方法,因為收益預期通過投資體現。

市場法

市場法是以現實市場上的參照物來評價估值對象的現行公平市場價值,它具有估值數據直接取材于市場,估值結果說服力強的特點。

市場法常用的兩種具體方法是上市公司比較法和交易案例比較法。上市公司比較法是指獲取并分析可比上市公司的經營和財務數據,計算適當的價值比率,在與被評估企業比較分析的基礎上,確定評估對象價值的具體方法。上市公司比較法中的可比企業應當是公開市場上正常交易的上市公司,評估結論應當考慮流動性對評估對象價值的影響。交易案例比較法是指獲取并分析可比企業的買賣、收購及合并案例資料,計算適當的價值比率,在與被評估企業比較分析的基礎上,確定評估對象價值的具體方法。但本次收購標的江西賽維與新余賽維在評估基準日均處于破產重整期間,企業經營管理模式受到破產法約束。

上市公司收購目標比較多采用的是收益評估法,因為該方法可以把未來預期評估進去。“合規”地把收購標的評估得很高。經常最后預期不兌現。

比如:同濟堂并購標的,評估公司中銘國際分別采取了資產收益法和基礎法進行了市場價值評估。前者得出的評估值為14.8億元,增值率為74.42%。后者則評估得出8.7億元左右,增值率為2.02%。兩方法的評估結果差異6.1億元,差異率為70.96%。也就是說把“未來預期”“算”得非常高。

 

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